華爾街日報 - 葡萄酒進入大牛市

2010年09月30日08:39

法國葡萄酒商的說法﹐今年法國波爾多 (Bordeaux) 產區的葡萄在變化多端的氣候中開花結果﹐因此可能不會在同一時間成熟。這樣會給收割工作帶來一些麻煩﹐而且十有八九會造成2010年葡萄產量減少。此外﹐今年的暴雨也比較多﹐導致氣候過於潮濕﹐葡萄籐容易爛根──不過﹐人們認為今年的葡萄質量還是好的。

在以往﹐只有一些品酒家和酒商對波爾多產區葡萄收成的早期預測感興趣﹐但現在葡萄酒已經成為一種投資品﹐因此很多人都開始關注起這個全世界最大的優良葡萄酒產區在豐收季節前的天氣情況。

在波爾多地區吉倫河口(Gironde estuary) 一帶的砂礫山丘﹐分佈著最著名的一些酒莊。在它們的酒窖里﹐2009年份的葡萄酒正在大橡木桶里成熟。該年份的葡萄酒無疑是有史以來最受關注的﹐甚至遮蓋了名聞遐邇的1961、1982和2005年份葡萄酒的光輝。酒還沒有裝瓶﹐其價格就已經飆升﹐同時人們對葡萄酒投資的興趣也在與日俱增。

大致來說﹐那些通過期酒(en primeur)銷售系統買到2009年份葡萄酒期貨的人早已賺到了紙面利潤。統計數據顯示﹐2009年份拉菲(Chateau Lafite Rothschild)葡萄酒的價格已經從2010年6月上市時的每箱10,000英鎊上漲到目前的每箱13,657英鎊﹐漲幅高達36%。同在波亞克地區(Pauillac)生產的類似級別的2009年份拉圖(Chateau Latour)葡萄酒今年6月上市時每箱為10,000英鎊﹐現在是12,000英鎊﹐漲幅20%。

從2004年12月起計算﹐2000年份拉菲的價格上漲了611%。2004年時每箱價格為2,560英鎊﹐現在是18,400英鎊。

2000年份柏圖斯(Chateau Petrus)葡萄酒的價格從2004年12月的12,000英鎊每箱上漲到現在的36,627英鎊﹐漲幅高達255%﹐買家每箱就可以賺到24,627英鎊。因此我們不難理解﹐為什麼在銀行里有10萬英鎊以上富餘資金的人會對投資全世界最好的葡萄酒越來越感興趣。

倫敦國際酒類交易所(London International Vintners Exchange)佳釀100指數(Fine Wine 100 Index)跟蹤全球最受追捧的100種葡萄酒的價格變動﹐自2001年發佈以來﹐該指數已上漲200%以上。在經濟形勢如此不穩定的時期﹐這是非常強勁而抗跌的表現。

葡萄酒經紀商對此的解釋是﹐上好葡萄酒是一種人們渴望擁有的奢侈品﹐而且至關重要的是﹐上好葡萄酒的供應量是有限的：拉菲酒莊每年只有48萬瓶左右的產量﹐拉圖酒莊只有約35萬瓶的產量。而且與其它奢侈品不同﹐葡萄酒產量無法增加﹐因為葡萄園的種植面積基本上是固定不變的。隨著市場需求的增長﹐葡萄酒供應會越來越緊張﹐因為許多人不但想投資最好的葡萄酒﹐而且也喜歡享用葡萄酒。

葡萄酒投資的優勢在於﹐隨著時間的推移﹐酒變得越來越珍稀﹐因為人們會喝掉很多。從長期來看﹐葡萄酒的年份越久﹐數量越少﹐需求越大﹐價格就很可能漲得越離譜。

近年來﹐遠東市場對葡萄酒的興趣也成為其價格上漲的驅動引擎﹐尤其是中國大陸和2008年以後的香港市場。2008年﹐香港政府廢除了葡萄酒的所有進口關稅﹐極大推動了葡萄酒在亞洲市場的發展。

亞洲人對葡萄酒的興趣大為增加﹐首先從香港開始﹐現在已經擴展到中國大陸市場。這要歸功於亞洲億萬富豪對奢侈品牌的追逐。很多人購買葡萄酒是為了自己喝或者送人。既然葡萄酒的投資回報這麼高﹐那我們該如何構建一個葡萄酒投資組合呢﹖首先有一點很重要﹐要小心選擇葡萄酒品牌﹐只有很少數的葡萄酒具備投資潛力。

專家表示﹐法國波爾多產區麥道克(Medoc)地區評級為“頂級一等”(First Growth)酒莊的葡萄酒投資回報率最高﹕即拉菲、拉圖、瑪歌(Margaux)、木桐(Mouton Rothschild)和奧比昂(Haut Brion)的葡萄酒﹐但奧比昂的表現沒有其它幾種那麼好。產自波爾多產區河對岸的幾款酒也可以加入這一行列﹐最有名的是柏圖斯(Chateau Petrus)、白舒伐爾(Cheval Blanc)和歐松(Ausone)酒莊的葡萄酒。

在波爾多產區之外﹐勃艮第(Burgundy)產區也有幾款上佳的葡萄酒﹐如羅曼尼•康帝(Domaine de la Romanee-Conti)和拉茹•貝茨•勒魯瓦(Lalou Bize Leroy)等﹐投資回報都很高。此外﹐還有幾款羅訥河谷(Rhone)和香檳區(Champagne)的葡萄酒也很不錯。

如果單從投資角度來看﹐那我的建議永遠只有一個﹐那就是﹐特別關注2009、2005、2000和1996年份的波爾多葡萄酒。

波爾多葡萄酒的一大好處在於其市場流動性非常好﹐很容易就能賣掉。專家推薦四種葡萄酒﹕瑪歌、木桐、拉菲和拉圖。柏圖斯的價格更高﹐但變現沒那麼容易。目前﹐個人投資者購買波爾多葡萄酒的最佳渠道是通過每年夏季的期酒發售會﹐人們品嘗木桶中的原酒後﹐在裝瓶和發貨的一年前預定葡萄酒。這樣做的好處是可以確保買到自己想要的酒﹐而且享受到優惠的開賣價格﹔缺點是如果葡萄酒的品質沒達到人們的預期﹐價格就會下跌。

葡萄酒的價格在很大程度上取決於葡萄酒的質量。在這方面﹐美國酒評家羅伯特•帕克(Robert Parker)的觀點十分關鍵﹐他給所有的葡萄酒打分﹐滿分為100分﹐評分公佈在他自己的網站erobertparker.com上。《葡萄酒觀察家》(The Wine Spectator)雜志也以百分制給葡萄酒打分﹐另外﹐英國酒評家簡西斯•羅賓遜(Jancis Robinson)的觀點也值得參考。有不少經紀商和酒商出售期酒並提供收費的保稅儲存服務﹐這樣買家就不用支付關稅或消費稅了。

另一種投資途徑是購買葡萄酒投資基金。這類基金一般收取5%的申購費﹐每年收取1.5%或2.5%的管理費﹐並收取平均20%左右的贖回費。